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面板双雄业绩创历史新高
2021-11-10

10月27日,TCL科技公告称,2021年前三季度公司营收同比增长148%,净利润132亿元,同比增长539%;归母净利润91亿元,同比增长349%。28日,京东方科技集团股份有限公司(京东方A:000725;京东方B:200725)发布2021年第三季度报告,前三季度实现营业收入1632.78亿元,同比增长72%;归属于上市公司股东的净利润200.15亿元,同比增长708%;归属于上市公司股东扣非后净利润185.98亿元,同比大增近20倍。其中,第三季度实现营业收入559.93亿元,归属于上市公司股东净利润72.53亿元,同比增长441%。

从业绩增幅来看,南北两家面板巨头业绩创历史新高,业绩有了较大幅度的增长。

但有意思的是,两家公司财报发布后,资本市场不为所动,股价并未出现预期的大涨,财报刚发布后,TCL科技股价甚至有一定程度的下滑。

这样反常的状况原因何在?

业绩受强周期因素影响

实际上,业绩的暴涨与面板行业周期性波动有直接关系。

先让我们来分析下此轮面板企业营收利润双双上涨的原因。把时间拉长来看,面板企业此轮的业绩猛增有两个方面的原因。第一是由于液晶面板行业周期性特征明显,价格存在较大的波动性。一般而言,营收和利润增长两三年、下滑两三年,周而复始。2019、2020年就是处于周期性变化的波谷之中,各家企业营收惨淡。所以到2021年,面板行业进入上涨周期,营收、利润基数不高的企业,会对外呈现出较强的增长能力。京东方2020年前三季度公司营业总收入949亿元,归属母公司净利润仅为24.76亿元。TCL科技第三季度营收为488亿元,归母净利润仅为20亿元。不难看出,较低的前值导致了较高的同比增幅。公开数据显示,从去年5月到今年6月,LCD电视面板的价格上涨了2-3倍。不过目前液晶市场正在逐渐冷却。截至10月底,32英寸面板价格为44美元,同比下降21.4%,创下去年8月(42美元)以来的最低水平。

显示器市场调查机构DSCC在最近的报告中表示:“今年第四季度面板的平均价格将下滑26%”,“11月和12月的降幅达到32%是不可避免的”。 90%的面板企业的工厂开工率预计在第四季度下降到85%,明年第一季度下降到82%。DSCC指出,到明年的第一季度和第四季度产能面板制造产能都将面临缩减。

从净利润率角度来看,京东方净利润率达到了15.63%,TCL科技净利润仅为4.23%。在强周期背景下,京东方仅达到一家普通家电公司的利润水平,TCL科技净利润率垫底,这也令其投资价值大打折扣。